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龙蟒钛业上市曾被拒 东佳钛白能否突围

根据证监会发审委的公告，中国最大钛白粉生产企业——山东东佳集团股份有限公司(以下简称“山东东佳”)将在今日(22日)“上会”。去年8月，在钛白粉行业国内排名第三的四川龙蟒钛业股份有限公司(以下简称“龙蟒钛业”)IPO申请被否,绝对多数投行人士把被否原因归结于企业乃至整个行业的“高污染”。本次钛白粉业老大亲自出马，发审委能否放行成为业内关注的焦点。

与淄博钴业渊源颇深

山东东佳位于淄博市博山区，公司目前股本为1亿元，本次计划发行3350万股。公司控股股东、实际控制人孙家财持股不但需要多样化的阀门种类4410万股，占总股本的44.1%。主营业务是钛白粉的生产和销售，配套生产硫酸。

据国家化工行业生产力促进中心钛白分中心统计，年山东东佳的产量、销量连续6年位居钛白粉行业首位。2009年该公司生产钛白粉9万吨，销售9.5万吨，产量占国内总产量的9.3%。

招股书(申报稿)显示，公司的营业收入额基本稳定，但利润起伏非常大，2007年、2008年、2009年3年的营业收入分别为11.56亿元、12.69亿元、10.76亿元，净利润则分别为1.06亿元、839万元、8366万元。

公司拟本次募集资金4.54亿元，全部用于4万吨/年造纸专用金红石型钛白粉项目。

山东东佳的前身淄博东佳化工有限公司成立于2002年12月，但其生产钛白粉的原始资产来源于淄博钴业股份有限公司(以下简称乳饮品“淄博钴业”)。2003年11月，淄博钴业控股股东博山区公有资产经营公司将淄博钴业拥有的锐钛型钛白粉生产线及配套硫磺制酸装置的全部资产转让给山东但抛光毁伤层也较深;后者要求利用细的质料东佳。这部分资产账面价值为4745万元，评估值为3942万元，收购价格为3942万元。

招股书(申报稿)显示，“山东东佳2003年当年实现营业收入467万元，净利润1.27万元，全部收入均来自收购的资产。”2004年，山东东佳当年就实现营业收入2.17在这类情况下仅在两个方向上进行实验亿元，净利润228万元。2006年，山东东佳又以1亿元的价格收购了淄博钴业持有的金虹钛白58.5%的股权。

业内老三“上会”被否

去年8月14日，中国证监会发审委否决了龙蟒钛业的首发角座阀上市申请，这让龙蟒钛业高管迷惑不解，部分高管抱怨“保荐人这次肯定是有问题的”。龙蟒钛业总裁办负责人在接受媒赤水体采访时曾表示，“我们是行业内的龙头企业，业绩之好有目共睹。个人认为，所有这一切材料都是完全不存在问题的，送上去的时候感觉势在必得。”

截至目前，投行业内部仍不清楚龙蟒钛业被否的原因。但一些业内人士分析，“环境污染”肯定是一个重要原因。钛白粉的工业污染相当严重，挥发刺激性气味，是典型的双高产业，即“高耗能、高污染”。这种“双高”特征解码板也正是东营钛白粉项目迟迟未获得批准的主要原因。2005年11月，全球最大的钛白粉制造商杜邦公司(Dupont)与东营市政府签订协议，拟在该市建设20万吨氯化法钛白粉项目，直到现在如发现松动，该项目仍未获得有关部门批准。

另外，钛白粉行业的不稳定也是影响业内公司过会的重要原因。遵义钛业2008年都过会了，如今还没有挂牌上市，而中核钛白(002145)上市没两年就变成ST股。

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