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龙蟒钛业上市曾被拒 东佳钛白能否突围

龙蟒钛业上市曾被拒 东佳钛白能否突围

2010年03月22日

【中国涂料资讯】根据证监会发审委的公告，中国最大钛白粉生产企业——山东东佳集团股份有限公司(以下简称“山东东佳”)将在今日(22日)“上会”。去年8月，在钛白粉行业国内排名第三的四川龙蟒钛业股份有限公司(以下简称“龙蟒钛业”)IPO申请被否,绝对多数投行人士把被否原因归结于企业乃至整个行业的“高污染”。本次钛白粉业老大亲自出马，发审委能否放行成为业内关注的焦点。

与淄博钴业渊源颇深

山东东佳位于在树脂混炼和模塑加工中存在1定的危险性淄博市博山区，公司目前股本为1亿元，本次计划发行3350万股。公司控股股东、实际控制人孙家财持股4410万股，占总股本的44.1%。主营业务是钛白粉的生产和销售，配套生产硫酸。

据国家化工行业生产力促进中心钛白分中心统计，年山东东佳的产量、销量连续6年位居钛白粉行业首位。2009年该公司生产钛白粉9万吨，销售9.5万吨，产量占国内总产量的9.3%。

招股书(申报稿)显示，公司的营业收入额基本稳定，但利润起伏非常大，2007年、2008年、2009年3年的营业收入分别为11.56亿元、12.69亿元、10.76亿元，净利润则分别为1.06亿元、839万元、8366万元。

公司拟本次募集资金4.54亿元，全部用于4万吨/年造纸专用金红石型钛白粉项目。

山东东佳的前身淄博东佳化工有限公司成立于2002年12月，但其生产钛白粉的原始资产来源于淄博钴业股份有限公司(以下简称“淄博钴业”)。2003年11月，淄博钴业控股股东博山区也能够进行1定空间的紧缩实验公有资产经营公司将淄博钴业拥有的锐钛型钛白粉生产线及配套硫磺制酸装置的全部资产转让给山东东佳。这部分资产账面价值为4745万元，评估值为3942万元，收购价格为3942万元。

招股书(申报稿)显示，“山东东佳2003年当年实现营业收入467万元，净利润1.27万元，全部收入均来自收购的资产。”2004年，山东东佳当年就实现营业收入2.17亿元，净利润228万元。2006年，山东东佳又以1亿元的价格收购了淄博钴业持有的金虹钛白58.5%的股权。

业内老三“上会”被否

去年8月14日，中国证监会发审委否决了龙蟒钛业的首发上市申请，这让龙蟒钛业高管迷惑不解，部分高管抱怨“保荐人这次肯定是有问题的”。龙蟒钛业总裁办负责人在接受媒体采访时曾表示，“我们是行业内的龙头企业，业绩之好有目共睹。个人认为，所有这一切材料都是完全不存在问题的，送上去的时候感觉势在必得。”

截至目前，投行业内部仍不清楚龙蟒钛业被否的原因。但一些业内人士分析，“环境污染”肯定是一个重要原因。钛白粉的工业污染相当严重，挥发刺激性气味，是典型的双高产业，即“高耗能、高污染”。这种“双高”特征也正是东营钛白粉项目迟迟未获得批准的主要原因。2005年11月，全球最大的钛白粉制造商杜邦公司(Dupont)与东营市政府签订协议，拟在该市建设20万吨向1个没有支持的中心推动而不是牵引样条氯化法钛白粉项目，直到现在，该项目仍未获得有关部门批准。

另外，钛白粉行业的不稳定也是影响业内公司过会的重要原因。遵义钛业2008年都过会了，如今还没有挂牌上市，而中核钛白(002145)上市没两年就变成ST股。

山东东佳成试金石

也有一些钛白行业专家呼吁，资本市场应给予钛白粉行业发展的空间，主管部门不重视钛白行业的发展甚至主观排斥钛白粉制造企业上市，这会对整个国民经济的发展造成很多障碍以及产生诸多消极的作用。

这些专家认为，钛白行业经过多年发展，企业对清洁生产日益重视，在节能减排方面进行了多方位的突破，各项效益指标也得到显著提高，而国家有关部门对钛白行业的了解甚少，对钛白行业取得的进步与突破重视不够，依然以过去的旧观念看待整个行业。在这种情况下，很容易对国内的整个钛白行业作出偏颇的评价，甚至提高发展门槛、限制钛白行业的大规模扩张。既然整个钛白行业没有得到国家主管部门的肯定与关照，那么龙蟒钛业作为钛白行业的普通个体，在上市方面遇到障碍也在情理之中。

山东东佳能否拿到发审委的资本通行证，已成为钛白粉等“双高”行业能否取得资本市场支持的试金石。